11月6日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》，要求進一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限;明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌。并明確提出，上市公司股票超過規(guī)定期限仍不復(fù)牌的，證券交易所應(yīng)當強制復(fù)牌。新規(guī)實施半個月來，上市公司停復(fù)牌情況如何，數(shù)量上出現(xiàn)了什么變化?“停牌釘子戶”又如何表現(xiàn)?

證監(jiān)會層面的上市公司股票停復(fù)牌制度落地半月有余，A股市場停牌股票數(shù)量下降，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至11月21日，A股市場停牌股票僅有42只，停牌比例不足1.2%,其中停牌超過10天的股票30只，超過一年的股票3只。在此之前，11月5日當日收盤后，滬深兩市有61只股票停牌，停牌率為1.7%。

今年11月6日，證監(jiān)會發(fā)布實施了《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，確立上市公司股票停復(fù)牌的基本原則，最大限度保障交易機會。明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外;壓縮股票停牌期限，增強市場流動性。進一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限，明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌。同時強化了股票停復(fù)牌信息披露要求，如提高了初始停牌時的信息披露標準。

川財證券研究所金融產(chǎn)品團隊負責人楊歐雯在接受《證券日報》記者采訪時表示，11月6日證監(jiān)會發(fā)布的《意見》，是證監(jiān)會就提高上市公司質(zhì)量、減少交易阻力和引導(dǎo)長期資金入市回應(yīng)市場關(guān)切后，為減少交易阻力所出臺的第一項細則條文。

楊歐雯認為，上市公司停牌制度是保證信息披露公平及時，提示重大風險，維護交易秩序的手段之一，但近年來存在上市公司任意停牌、長期停牌等問題，一方面對資本的流動性造成負面影響，一方面暴露出信息披露不完善的弊病，對投資者權(quán)益造成損害。證監(jiān)會出臺《意見》是對上市公司規(guī)范治理的約束，也是對中小股東權(quán)益的保護，有利于維護交易秩序，促進資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

統(tǒng)計顯示，11月12日國際實業(yè)成為第一家根據(jù)《意見》審慎停牌原則，正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項但暫不停牌的上市公司。截至11月21日，在42只停牌股票中，有14只因重大資產(chǎn)重組停牌，10只因重大事項停牌。

“一個規(guī)范和市場化的股票市場是吸引長期資金和外資機構(gòu)的基礎(chǔ)。” 楊歐雯認為，目前A股市場不足1.2%的停牌比例已經(jīng)與境外市場基本一致。此次停復(fù)牌制度的進一步規(guī)范，一方面，是監(jiān)管層通過進一步明確停復(fù)牌基本原則和申請制度，強化信息披露要求，構(gòu)建良好的市場環(huán)境;另一方面，一些被暫停上市的上市公司也在積極采取措施恢復(fù)上市?？梢钥吹?，在多方位政策全面監(jiān)管下，以炒殼概念等投機套利的方式正在消解，市場和政策已經(jīng)構(gòu)成了一定的良性反饋，資本市場的制度建設(shè)已初見成效，這對吸引長期資金入市和外資機構(gòu)資金流入有相當?shù)姆e極作用。

楊歐雯同時認為，市場制度的規(guī)范有序推進了A股市場的國際化。當前資本市場以推進基礎(chǔ)制度改革和加強對外開放為兩條主線，停復(fù)牌制度從內(nèi)部規(guī)范了資本市場，構(gòu)筑了更加成熟的資本市場，制度合理、規(guī)范交易的市場能夠獲得更多境外投資者的青睞，這對于A股市場的國際化和推動A股市場納入國際指數(shù)有積極作用。

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