1月26日，雷科防務(wù)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、科力遠(yuǎn)等發(fā)布了并購(gòu)重組最新消息。

值得注意的是，根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，受到政策調(diào)整刺激，A股上市公司并購(gòu)重組等資本運(yùn)作逐漸開始活躍，至少19家公司并購(gòu)規(guī)模超過100億元。2018年滬市就涉及1.2萬(wàn)億元并購(gòu)交易。從滬市來(lái)看，國(guó)企、民企并購(gòu)重組齊頭并進(jìn)，估值合理回歸。不過，有分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)2019年上市公司并購(gòu)重組有望更加活躍，但依然需要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，投資者在追逐并購(gòu)概念股時(shí)也應(yīng)該謹(jǐn)慎。

文/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者張忠安(除署名外)

廣州日?qǐng)?bào)訊 記者從同花順ifind系統(tǒng)獲取的數(shù)據(jù)顯示，2018年以來(lái)，僅僅上市公司實(shí)施的并購(gòu)重組就達(dá)到2133起，涉及1376家公司。萬(wàn)華化學(xué)、云南白藥、雙匯發(fā)展、武漢中商、世紀(jì)華通等19家公司公布的并購(gòu)規(guī)模都超過100億元，其中，萬(wàn)華化學(xué)和云南白藥分別達(dá)到522.18億元和510.28億元。

在兩大交易所中，過去一向低調(diào)的滬市上市公司并購(gòu)重組大幅活躍。根據(jù)上交所25日提供的數(shù)據(jù)，2018年滬市共進(jìn)行并購(gòu)交易1226家次，交易總金額1.2萬(wàn)億元，較上一年度分別增長(zhǎng)42%和31%。重大資產(chǎn)重組方面，共有131家公司啟動(dòng)重組;披露117單方案，同比增長(zhǎng)18%，涉及交易金額近4000億元。

在專業(yè)人士看來(lái)，近一年來(lái)，上市公司并購(gòu)重組活躍主要得益于監(jiān)管政策的調(diào)整。上交所上周五指出，2018年，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段特征，證監(jiān)會(huì)繼續(xù)深化“放管服”改革，在并購(gòu)重組領(lǐng)域集中推出了一系列“提效率、降成本”的政策舉措，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)活力。上交所也發(fā)揮貼近市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合企業(yè)具體情況，堅(jiān)持監(jiān)管與服務(wù)并重。

國(guó)企民企并購(gòu)重組平分秋色

在國(guó)企并購(gòu)方面，2018年滬市共進(jìn)行并購(gòu)536家次，交易總金額6757億元，增長(zhǎng)25%;重大資產(chǎn)重組方面，共披露37單方案，占比約32%，涉及交易金額2029億元，占比約53%。

與此同時(shí)，民企并購(gòu)重組也非?；钴S，增速具有明顯優(yōu)勢(shì)。2018年滬市民營(yíng)企業(yè)共進(jìn)行并購(gòu)重組690家次，交易總金額5328億元，增長(zhǎng)40%;重大資產(chǎn)重組方面，共披露80單方案，占比約68%，涉及交易金額1804億元，占比約47%。

上交所25日表示，經(jīng)過前期對(duì)“忽悠式”“跟風(fēng)式”“三高類”重組等亂象的整治，市場(chǎng)環(huán)境逐步規(guī)范，估值體系回歸理性，投資者對(duì)于重組概念更加理性，股價(jià)反應(yīng)總體平穩(wěn)。

不過，二級(jí)市場(chǎng)上看，近期并購(gòu)重組概念也相對(duì)活躍。因此，有市場(chǎng)人士表示，高估值、商譽(yù)和高業(yè)績(jī)承諾的并購(gòu)個(gè)股依然需要警惕，防止股價(jià)透支和未來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。“外延并購(gòu)可以提供業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的正貢獻(xiàn)，但同樣商譽(yù)減值可以帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的負(fù)貢獻(xiàn)。”新時(shí)代證券分析師孫金鉅表示。

目前市場(chǎng)關(guān)心最多的是商譽(yù)。商譽(yù)是并購(gòu)重組過程中由于并購(gòu)對(duì)價(jià)高于標(biāo)的資產(chǎn)可供辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額部分。

截至2018年9月30日，A股總體的商譽(yù)規(guī)模達(dá)到1.45萬(wàn)億元，占總體凈資產(chǎn)的比例為3.7%。其中中小板和創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例相對(duì)較高，分別為10.6%和18.6%。多數(shù)上市公司因?yàn)樯套u(yù)減值出現(xiàn)業(yè)績(jī)“變臉。”因此，“三高”并購(gòu)重組容易出現(xiàn)商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

科創(chuàng)板加速落地 影子股間接投資被關(guān)注

廣州日?qǐng)?bào)訊 (全媒體記者楊欣)各種跡象表明，科創(chuàng)板正在加速落地。盡管對(duì)于哪些企業(yè)將登陸科創(chuàng)板眾說(shuō)紛紜，不過有分析認(rèn)為，除了直接參與科創(chuàng)板新股的投資外，投資者還可以通過投資潛在的“科創(chuàng)板新貴”背后的影子上市公司，從而進(jìn)行間接投資。

中信證券等多家券商認(rèn)為，從投資策略的角度來(lái)看，對(duì)A股上市公司來(lái)說(shuō)，有兩條思路可供參考：第一， A股上市參控股科創(chuàng)板企業(yè)，業(yè)績(jī)將直接受益于科創(chuàng)板，相關(guān)A股影子股可能存在主題投資的機(jī)會(huì)。第二，除了A股上市公司參控股以外，科創(chuàng)板上市企業(yè)在A股市場(chǎng)存在可比公司的話，相應(yīng)的可比上市公司估值有望受益于科創(chuàng)板對(duì)應(yīng)標(biāo)的估值的提升。

部分有望登陸科創(chuàng)板熱門公司的影子股情況——

新一代信息技術(shù)：半導(dǎo)體、集成電路方面有寒武紀(jì)(科大訊飛持有1.52%)、新昇科技(上海新陽(yáng)持有27.56%)、安路信息(士蘭微持有4.34%)、芯物科技(晶方科技、士蘭微分別持有7.55%、4.72%)

人工智能、大數(shù)據(jù)方面有江南化工、奧飛娛樂分別持有光年無(wú)限13.7%、5%的股份，中科創(chuàng)達(dá)持有進(jìn)化動(dòng)力4.06%的股份，恒生電子、信雅達(dá)分別持有星環(huán)信息4.53%、1.54%的股份，銀河證券持有影譜科技2.42%的股份，佳都科技持有云從信息股份(11.57%)，宣亞國(guó)際持有周同科技3%的股份。

聚焦年報(bào)

19家公司有望“翻身”

ST摘帽主題投資要看時(shí)間和扭虧方式

廣州日?qǐng)?bào)訊 (全媒體記者楊欣)2018年報(bào)披露的帷幕已拉開，其中*ST股的業(yè)績(jī)情況備受市場(chǎng)關(guān)注。截至上周五，滬深兩市已有46家*ST公司披露去年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中*ST金嶺、*ST新能、*ST南風(fēng)、*ST慧業(yè)、*ST天化等19只個(gè)股扭虧為盈成功實(shí)現(xiàn)“翻身”。

ST冠福、ST銳電業(yè)績(jī)預(yù)增;ST新光、*ST尤夫、ST昌九業(yè)績(jī)預(yù)減;*ST皇臺(tái)、*ST巴士等8家公司業(yè)績(jī)續(xù)虧;*ST華信、*ST天馬、ST準(zhǔn)油等11家公司業(yè)績(jī)首虧。

對(duì)此分析人士認(rèn)為， “摘帽”主題投資時(shí)間集中在年報(bào)發(fā)布后。大部分的ST公司在年報(bào)披露日立即申請(qǐng)摘帽，但是在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后就介入的策略無(wú)論從絕對(duì)收益還是勝率方面都明顯優(yōu)于年度報(bào)告披露日布局。投資者對(duì)于扭虧的原因要加以辨析，其中通過借殼上市及資產(chǎn)置換、新增盈利點(diǎn)扭虧的標(biāo)的，在摘帽行情中有望成為龍頭股。

對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，由于獲取信息渠道有限，資金實(shí)力也有限，博取ST股摘帽行情的風(fēng)險(xiǎn)比機(jī)構(gòu)投資者更大，操作難度也更大，因此不建議盲目介入。

市場(chǎng)研究人士表示，ST股在年報(bào)前后往往具有超額收益，據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年2~4月是年報(bào)披露集中期，也是ST股摘帽的重要時(shí)間窗口，ST股在此區(qū)間相對(duì)于大盤均有超額收益。

但根據(jù)安信證券對(duì)往年ST股的表現(xiàn)情況分析，ST股的投資機(jī)會(huì)主要在年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)披露和年報(bào)披露兩個(gè)期間。

從具體的指標(biāo)看，通過借殼上市及資產(chǎn)置換、新增盈利點(diǎn)、原有業(yè)務(wù)改善這三種方式扭虧的標(biāo)的，其會(huì)計(jì)指標(biāo)改善的持續(xù)性較強(qiáng);通過非經(jīng)常性收益扭虧的公司投資機(jī)會(huì)較小。尤其是通過借殼上市及資產(chǎn)置換、新增盈利點(diǎn)扭虧的標(biāo)的，在摘帽行情中有望成為龍頭股。

“個(gè)人認(rèn)為炒作ST股摘帽行情風(fēng)險(xiǎn)較大，單純的摘星脫帽并不足以大幅拉升股價(jià)。一切以業(yè)績(jī)?yōu)榍疤?，并且具備估值?yōu)勢(shì)，才能獲得更多的市場(chǎng)關(guān)注。”資深投資者羅先生表示。

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