在投行“小年”，IPO余股包銷對投行而言，相當(dāng)可貴，已然成為不少投行一大收入來源。
證券時報記者根據(jù)2018年IPO發(fā)行情況統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在去年已完成掛牌的105只新股中，IPO余股包銷為投行貢獻(xiàn)凈收入5.19億元。其中，有10只新股余股包銷凈收入已占承銷保薦收入的20%以上，藥明康德占比更是高達(dá)37.77%。
這一包銷，反倒“成就”了投行資本市場部，成為其意外收入進(jìn)項。“誰也不曾想到，最后發(fā)年終獎時，錢竟然是資本市場部掏的。”華南地區(qū)一家小型投行部深圳分公司負(fù)責(zé)人說。
余股包銷收入超5億
“因為我們IPO項目較少，資本市場部此前幾無創(chuàng)收，但去年因為余股包銷突然貢獻(xiàn)了500萬元營收，讓整個投行對我們刮目相看了。”日前，上述華南地區(qū)小型投行部深圳分公司負(fù)責(zé)人和記者打趣說。
這位負(fù)責(zé)人介紹，他們資本市場部此前所做的事，就是配合投行項目組進(jìn)行股票承銷發(fā)行，偶爾幫其他投行分銷一些項目進(jìn)行一些小創(chuàng)收，但2018年該投行日子過得很拮據(jù)，全年僅一個IPO項目，養(yǎng)活整個投行都很艱難。
“誰也不曾想到，最后發(fā)年終獎時，錢竟然是資本市場部掏的。”原來，這家投行去年唯一的一單IPO在申購結(jié)束后，出現(xiàn)了不少投資者棄購，按照約定，這些棄購的股份都需要投行包銷。這一包銷，反倒“成就”了資本市場部，成為其意外的收入進(jìn)項，而且規(guī)模不小。
記者對2018年發(fā)行上市的105只新股統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，每一只都出現(xiàn)了棄股，合計棄購數(shù)量多達(dá)2978.87萬股。這意味著，作為主承銷商的投行，都不同程度進(jìn)行了包銷。
按股份數(shù)量排序，工業(yè)富聯(lián)、中國人保、江蘇租賃、天風(fēng)證券、鄭州銀行和長城證券最終因為棄購導(dǎo)致投行包銷的股份數(shù)量最多，都超過了100萬股，分別達(dá)到了333.31萬股、213.55萬股、164.43萬股、151.95萬股、137.38萬股和109.80萬股;棄股最少的三只新股依次為南京聚隆、百邦科技和邁為股份，因棄購而被包銷的股份數(shù)量分別為3.13萬股、3.32萬股和3.47萬股。
按照市場上通行的新股收益計算法，這些包銷新股在漲停板打開當(dāng)天按盤中均價賣出，則上述105只新股合計給投行貢獻(xiàn)收益5.19億元，占105只新股承銷保薦收入的比例為9.40%。
按上述計算方法，去年余股包銷營收規(guī)模最大的新股為中金公司獨家保薦承銷的工業(yè)富聯(lián)，余股包銷絕對收益達(dá)3729.70萬元。單只新股余股包銷絕對收益超過1000萬的有7只，除工業(yè)富聯(lián)外，還有藥明康德、寧德時代、銳科激光、長飛光纖、邁瑞醫(yī)療和盈趣科技，余股包銷的絕對收益分別達(dá)3476.09萬元、1683.86萬元、1493.2萬元、1224.76萬元、1199.89萬元和1052.35萬元。
余額包銷絕對收益較少的三只新股分別是南京聚隆、中源家居和南都物業(yè)，按照上述新股收益計算方法，絕對收益分別達(dá)75.45萬元、80.79萬元和105.31萬元。
成投行人獎金來源
“實話說，以前投行對IPO余股包銷都不太重視，覺得這事要做也是公司投資部門的事，投行最多起到通道介紹作用。”一家上市券商投行深圳團(tuán)隊負(fù)責(zé)人表示，隨著余股包銷收入規(guī)模的增加，投行部也開始重視起來了。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年105只新股余股包銷收入，占對應(yīng)IPO項目承銷保薦收入的比例已達(dá)9.40%，接近10%。
其中，余股包銷收入占承銷保薦收費比例超過10%的有39個項目;超過20%的有10個項目;超過30%的有2個項目，分別為藥明康德(37.77%)和天風(fēng)證券(32.95%)。保薦承銷藥明康德的為華泰聯(lián)合和國泰君安，保薦承銷天風(fēng)證券的是興業(yè)證券。也就是說，這3家投行，除了正常的承銷保薦收入外，又都多了30%以上的余股包銷收入進(jìn)項。
據(jù)記者了解，按照證券公司內(nèi)部規(guī)定，投行原本是不允許直接進(jìn)行持股投資的，此前公開增發(fā)包銷都是自營部門接受。但隨著這幾年IPO包銷穩(wěn)賺不賠且盈利規(guī)模日益增大，不少投行已在內(nèi)部開始爭取相應(yīng)權(quán)益。
據(jù)悉，目前有券商的做法是：投行把承銷保薦收入直接拿來作為IPO余股包銷的費用，當(dāng)然依然是走公司自營通道，最終清盤時也基本都是由自營部門負(fù)責(zé)操作，如此最終收益就全部截留到了投行。
“現(xiàn)在幾乎每家投行都非常重視這塊收入進(jìn)項了，有些IPO項目少的投行，余股包銷收入已然成為了投行部都盯著的一塊‘肥肉’。”上述深圳分公司負(fù)責(zé)人介紹，在IPO項目減少、再融資日益維艱的“小年”，這塊“肥肉”基本成了投行人的獎金來源。
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