5月6日，滬上一位受訪機(jī)構(gòu)人士向記者指出，“實(shí)際上今天北上資金凈流出A股的數(shù)額并不算太大，今年3月曾出現(xiàn)過(guò)日內(nèi)凈流出逾百億的情況，4月底也出現(xiàn)過(guò)日內(nèi)凈流出60多億的情況。與A股今天整體的恐慌性賣(mài)出局面相比，北上資金或者其部分意義上代表的外資，相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較淡定的。”
股市“驚魂一日”
5月6日，受外圍因素影響，A股三大股指低開(kāi)低走，截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌5.58%收?qǐng)?bào)2906.46點(diǎn);深證成指跌7.56%收?qǐng)?bào)8943.52點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌7.94%收?qǐng)?bào)1494.89點(diǎn)。具體來(lái)看，兩市3466只個(gè)股下跌，其中1146只個(gè)股跌停，千股跌停再上演。當(dāng)日，A股總市值蒸發(fā)3.58萬(wàn)億元。就在當(dāng)日開(kāi)盤(pán)前30秒，央行發(fā)布定向降準(zhǔn)消息，但似乎未能對(duì)沖股市的“壞情緒”。與此同時(shí)，全球股市當(dāng)日開(kāi)盤(pán)亦全線下挫，美股期指亦大幅殺跌。受資本市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，全球避險(xiǎn)情緒迅速升溫。
又是可以載入A股史冊(cè)的一個(gè)交易日。
5月6日，A股全天呈現(xiàn)單邊下跌趨勢(shì)，滬指跌幅一度接近6.6%，盤(pán)中最低跌至2876.47點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指更是一度重挫8.4%，盤(pán)中最低跌至1487.45點(diǎn)。
截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌5.58%收?qǐng)?bào)2906.46點(diǎn)，勉強(qiáng)守住2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口;深成指跌7.56%收?qǐng)?bào)8943.52點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌7.94%收?qǐng)?bào)1494.89點(diǎn)，失守1500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。
個(gè)股方面，兩市3466只個(gè)股下跌，逾1140只股票跌停，重演“千股跌停”的慘烈一幕。僅一個(gè)交易日，A股總市值蒸發(fā)3.58萬(wàn)億元。
暴跌之下，不少機(jī)構(gòu)直言，短期而言調(diào)整仍將是A股主基調(diào)。
北上資金日內(nèi)“回馬槍”
A股的“立夏”日，寒氣逼人。
對(duì)于不少股民而言，手上沒(méi)幾只跌停票，甚至都不算參與了這一天。
然而，恐慌蔓延之際，北上資金卻一如既往地按自己的套路出牌。5月6日，上午還在瘋狂流出的北上資金下午卻殺出“回馬槍”。
數(shù)據(jù)顯示，5月6日上午收盤(pán)時(shí)，北上資金合計(jì)凈流出81.9億元，其中滬股通凈流出58.3億元，深股通凈流出23.6億元;然而截至下午收盤(pán)時(shí)，北上資金凈流出金額縮減至51.88億元，其中滬股通當(dāng)日凈流出30.72億元，深股通凈流出21.16億元。
對(duì)比可見(jiàn)，5月6日下午北上資金凈流出金額減少了30億元左右。這意味著，部分北上資金在下午開(kāi)始調(diào)頭買(mǎi)入，且這些資金主要來(lái)自于滬股通渠道。
“凈流出金額收窄，說(shuō)明確實(shí)有部分資金選擇抄底。”5月6日，滬上一位受訪機(jī)構(gòu)人士向記者指出，“實(shí)際上今天北上資金凈流出A股的數(shù)額并不算太大，今年3月曾出現(xiàn)過(guò)日內(nèi)凈流出逾百億的情況，4月底也出現(xiàn)過(guò)日內(nèi)凈流出60多億的情況。與A股今天整體的恐慌性賣(mài)出局面相比，北上資金或者其部分意義上代表的外資，相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較淡定的。”
從滬股通5月6日前十大活躍個(gè)股成交明細(xì)來(lái)看，貴州茅臺(tái)(600519.SH)是凈賣(mài)出最多的個(gè)股，當(dāng)日滬股通資金買(mǎi)入該股16.62億元，賣(mài)出30.93億元，合計(jì)凈賣(mài)出14.3億元，占滬股通凈流出額的近一半左右。這意味著，除貴州茅臺(tái)外，滬股通資金凈賣(mài)出其它個(gè)股的金額并不算太大。
深股通方面，當(dāng)日前十大活躍個(gè)股中，凈賣(mài)出額最多的兩只個(gè)股是格力電器(000651.SZ)和平安銀行(000001.SZ)，分別遭深股通資金凈賣(mài)出8.01億元和6.64億元。
對(duì)此，有私募人士直言，“從北上資金重點(diǎn)賣(mài)的這幾只股來(lái)看，不好說(shuō)是不是真外資在賣(mài)出。”
清倉(cāng)還是抄底？
相較于北上資金下午的“逆向”操作而言，A股內(nèi)部資金對(duì)大跌幾乎毫無(wú)抵抗。
5月6日，華南一位私募人士告訴記者，其倉(cāng)位在上周已降至二成左右，但在今日的大跌中仍然受到一定沖擊。由于對(duì)后市預(yù)期偏悲觀，其最新倉(cāng)位已進(jìn)一步降至一成以下。
同日，另一私募人士亦向記者透露其減倉(cāng)動(dòng)作。其指出，“央行宣布定向降準(zhǔn)消息后不久，指數(shù)出現(xiàn)了一定的反彈，跌幅有所收窄，我立即進(jìn)行了減倉(cāng)，少吃了幾個(gè)點(diǎn)的‘面’。”
相對(duì)于減倉(cāng)而言，“抄底”確實(shí)需要更大的勇氣。廣州一位私募人士表示，其在“五一”假期前已經(jīng)全數(shù)清倉(cāng)，今日并無(wú)任何抄底動(dòng)作。其指出，“之前覺(jué)得A股可能要面臨較長(zhǎng)一段時(shí)間的調(diào)整，所以先清倉(cāng)等待機(jī)會(huì)，但沒(méi)有預(yù)期會(huì)出現(xiàn)今天這樣的情況。市場(chǎng)的情緒實(shí)在太糟糕了，看了一圈最終也沒(méi)有敢下手抄底。”
不少機(jī)構(gòu)人士直言當(dāng)前尚不是抄底的最佳時(shí)機(jī)。
5月6日，華南一位私募人士指出，“配資盤(pán)面臨止損，市場(chǎng)不會(huì)馬上反彈，現(xiàn)在還不是抄底的時(shí)機(jī)。目前是考驗(yàn)持倉(cāng)定力的時(shí)候，垃圾股跌下去估計(jì)徹底廢了。”
另一位受訪私募人士亦表示，“今天央行出手都沒(méi)有起到什么效果，因?yàn)槭袌?chǎng)恐慌情緒非常嚴(yán)重，中美貿(mào)易磋商后續(xù)也還充滿變數(shù)，現(xiàn)在顯然不是抄底最佳時(shí)機(jī)。即便今年選擇加倉(cāng)的，肯定也不敢大筆吸籌。當(dāng)然一些票確實(shí)可以關(guān)注起來(lái)了，大跌提供了較好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。”
值得一提的是，雖然不少機(jī)構(gòu)在4月下旬的A股調(diào)整中有所減倉(cāng)，但整體倉(cāng)位仍在中高位置，這決定了市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性大跌時(shí)，機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加倉(cāng)的難度較大。
據(jù)好買(mǎi)基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，五一節(jié)前一周，偏股型公募基金整體小幅減倉(cāng)1.42%，截至4月底的倉(cāng)位為65.41%。其中，股票型基金倉(cāng)位下降2.22%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降1.31%，截至4月底倉(cāng)位分別為88.00%和62.40%。
私募基金方面，據(jù)融智評(píng)級(jí)研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至4月底股票策略型私募基金的平均倉(cāng)位為74.09%，相比前一個(gè)月同期的74.87%環(huán)比下降了不到1個(gè)百分點(diǎn)，整體來(lái)看變化不大，仍然保持在相對(duì)高位水平?？梢?jiàn)大部分私募基金在五一節(jié)假日前保持著高倉(cāng)位過(guò)節(jié)。
短期風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓
當(dāng)然，抑制抄底力量的關(guān)鍵因素，還是在于中美貿(mào)易磋商走向的高度不確定性。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中美貿(mào)易磋商短期內(nèi)將對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好形成較大壓制。
5月6日盤(pán)后，金鷹基金分析指出，A股目前處于本輪行情自年初啟動(dòng)以來(lái)的首個(gè)震蕩調(diào)整階段。中美貿(mào)易磋商的負(fù)面消息對(duì)原本處于震蕩調(diào)整階段的A股市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好構(gòu)成沖擊，或加深A(yù)股本輪的調(diào)整幅度。
金鷹基金表示，若500億+2000億產(chǎn)品加征關(guān)稅25%，則利潤(rùn)影響最大的行業(yè)依次為電子電器、建材家具、機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)。若所有產(chǎn)品均加征25%關(guān)稅，邊際上利潤(rùn)受影響最大的行業(yè)為電子電器、紡織服裝以及機(jī)械設(shè)備。
不過(guò)，金鷹基金認(rèn)為，事件壓制短期風(fēng)險(xiǎn)偏好，但并不改變本輪A股行情由政策轉(zhuǎn)向、長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革和信用擴(kuò)張以及盈利企穩(wěn)所支撐的主邏輯，適度調(diào)整后或再次迎來(lái)逢低布局的機(jī)會(huì)?，F(xiàn)階段，或進(jìn)入可左側(cè)逐步加倉(cāng)指數(shù)基金的時(shí)間段，至于盈利底部右側(cè)的配置中，把握行業(yè)盈利線索。
招商基金同日亦分析指出，短期來(lái)看，中美貿(mào)易談判的不確定性再度增加，市場(chǎng)需要消化預(yù)期搖擺的利空。中期來(lái)看，市場(chǎng)會(huì)重新修正對(duì)于中美關(guān)系的認(rèn)識(shí)，但是我們認(rèn)為即使按照最悲觀的情景下，國(guó)內(nèi)或?qū)⑦\(yùn)用更多的政策工具對(duì)沖外部不確定性的影響，同時(shí)考慮到經(jīng)過(guò)大幅下跌后當(dāng)前點(diǎn)位的估值水平的吸引力逐漸上升，中期不宜對(duì)A股走勢(shì)過(guò)度悲觀。
此外，華商基金認(rèn)為，2019年在工業(yè)企業(yè)盈利端走弱的背景下，A股市場(chǎng)的向上動(dòng)力更多來(lái)自于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率趨勢(shì)下行及風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升帶來(lái)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，由于A股估值已經(jīng)修復(fù)到相對(duì)合理水平，短期變數(shù)或?qū)?duì)市場(chǎng)本身已經(jīng)相對(duì)謹(jǐn)慎的情緒造成再度沖擊，風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑦M(jìn)一步下行。考慮到一季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯企穩(wěn)，在財(cái)政發(fā)力、信用改善的大背景下，基建、地產(chǎn)合力托底的效果已經(jīng)顯現(xiàn)，同時(shí)制造業(yè)投資在總量刺激過(guò)程中仍有回落壓力，流動(dòng)性繼續(xù)大幅改善的概率并不是很大，整體上對(duì)二季度的A股市場(chǎng)持有謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。
