近期美股市場(chǎng)回暖,去年表現(xiàn)“虎頭蛇尾”的QDII基金收益隨之翻紅。
截至美國(guó)東部時(shí)間1月10日收盤,美股主要指數(shù)實(shí)現(xiàn)五連陽。同時(shí),原油期貨低位拉升,美國(guó)WTI原油連續(xù)9個(gè)交易日上漲,創(chuàng)下近十年以來最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。受其影響,以原油為投資標(biāo)的的QDII基金一改去年10月以來的負(fù)收益頹勢(shì),全線反彈。
超八成QDII業(yè)績(jī)翻紅
近一年來,由于金融環(huán)境緊縮、全球經(jīng)濟(jì)邊際放緩,導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)波動(dòng)較大。受此影響,QDII基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如坐過山車,2018年前三季度領(lǐng)跑市場(chǎng),隨后在四季度一落千丈,并回吐年內(nèi)漲幅。今年初,美股市場(chǎng)開始回暖,QDII基金重整旗鼓,整體收獲頗豐。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至1月10日,年內(nèi)市場(chǎng)可統(tǒng)計(jì)的232只QDII基金中,超八成實(shí)現(xiàn)正收益。其中,有13只QDII基金單位凈值增長(zhǎng)率超10%,25只增長(zhǎng)率超5%。
據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者梳理,當(dāng)前市場(chǎng)上的QDII基金根據(jù)其投資標(biāo)的可主要分為以下幾種類型:黃金QDII、美股QDII、REITs-QDII、債券QDII、新興市場(chǎng)QDII、商品-能源QDII。
整體比較而言,油氣類QDII業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為突出,有13只進(jìn)入QDII基金收益榜前20。華寶標(biāo)普油氣美元以14.78%的收益率領(lǐng)跑市場(chǎng),時(shí)隔3月,QDII基金重新坐上業(yè)績(jī)第一的寶座。
相反的是,投資于中國(guó)香港、印度等新興市場(chǎng)的QDII表現(xiàn)則比較平淡。盡管新興市場(chǎng)QDII反彈乏力,但眾多業(yè)內(nèi)人士依舊認(rèn)為,今年新興市場(chǎng)仍具備結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
光大證券預(yù)計(jì),上半年港股市場(chǎng)還將繼續(xù)暴露基本面風(fēng)險(xiǎn)。由于2018年業(yè)績(jī)低迷,市場(chǎng)的估值消化將被延后至2019年下半年?;久鎵毫⑦M(jìn)一步壓低市場(chǎng)的估值波動(dòng)中樞,而外圍風(fēng)險(xiǎn)將重新加劇市場(chǎng)波動(dòng),今年上半年港股市場(chǎng)可能再度探底。下半年,隨著基數(shù)效應(yīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正,以及基本面呈現(xiàn)邊際改善傾向,港股市場(chǎng)有望展開一輪估值修復(fù)。
對(duì)于印度市場(chǎng)接下來的表現(xiàn),有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,當(dāng)前印度市場(chǎng)具備一定的投資能力,但也應(yīng)提防近一年來估值持續(xù)走高或?qū)⒚媾R的回調(diào)壓力。
油氣類QDII領(lǐng)跑
“成也原油,敗也原油”的油氣類QDII,為何如此受業(yè)界關(guān)注?
事實(shí)上,自去年四季度開始,原油價(jià)格便跌跌不休,超出市場(chǎng)預(yù)期,導(dǎo)致OPEC(石油輸出國(guó)組織)和主要產(chǎn)油國(guó)恐慌不已。不過,原油價(jià)格近期走高。
對(duì)于近期油價(jià)回暖的原因,有業(yè)內(nèi)人士指出,油價(jià)受到來自O(shè)PEC和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)支持,于去年12月達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議,自2019年1月1日起減產(chǎn)120萬桶/日,有效時(shí)長(zhǎng)為6個(gè)月。OPEC方面表示,若市場(chǎng)供需仍難以平衡,不排除進(jìn)一步延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)間。
與此同時(shí),年初原油價(jià)格的走牛也帶動(dòng)了油氣類QDII整體的反彈。2018年基金三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,油氣類QDII投資能源行業(yè)的金額占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)80%以上。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看,13只油氣類QDII去年平均單位凈值增長(zhǎng)率為-16.26%,而到了今年便開始集體翻紅,截至1月10日,年內(nèi)平均單位凈值增長(zhǎng)率為10.49%。其中,華寶標(biāo)普油氣美元今年業(yè)績(jī)反彈幅度最大,這也得益于其高達(dá)95%以上的能源行業(yè)投資。
據(jù)美國(guó)能源信息局統(tǒng)計(jì),美國(guó)2018年原油日均產(chǎn)量同比增加153萬桶,達(dá)到有望刷新歷年最高紀(jì)錄的1088萬桶,標(biāo)志著美國(guó)已成為全球最大產(chǎn)油國(guó)。
國(guó)金證券認(rèn)為,2019年的原油市場(chǎng)依然面臨諸多不確定因素,包括美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)增速下滑、新興經(jīng)濟(jì)體難以從沖擊中恢復(fù)、美國(guó)原油產(chǎn)量暴增、原油減產(chǎn)協(xié)議效果有待觀察等,未來油價(jià)或呈區(qū)間震蕩走勢(shì)。建議投資者暫時(shí)回避能源類投資,避免價(jià)格大幅波動(dòng)給投資組合帶來負(fù)面影響。
適合長(zhǎng)期投資
受海外市場(chǎng)震蕩表現(xiàn)影響,QDII基金在去年底遭遇大額贖回。去年四季度末,QDII基金總規(guī)模為691億元,較上一年度末780億元的規(guī)??s水11%。目前QDII基金總規(guī)模占公募基金總規(guī)模比例甚小,連1%都不到。
不過,自去年4月份國(guó)家外匯局時(shí)隔三年重啟QDII額度審批,并開放983.33億美元額度后,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化程度加快,未來QDII基金將會(huì)有更大發(fā)展空間。
根據(jù)外匯局公布的QDII投資額度審批情況表,截至2018年12月末,合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)獲批額度為1032.33億美元。
對(duì)于今年QDII基金的投資機(jī)會(huì)和策略,恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示,由于今年以來美股和港股都呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì),自然會(huì)推動(dòng)QDII基金凈值上漲。QDII基金的主要投資策略同樣分為主動(dòng)投資策略和被動(dòng)投資策略兩大類,預(yù)計(jì)重點(diǎn)投資于港股H股和紅籌股的QDII基金長(zhǎng)期機(jī)會(huì)較大。
國(guó)金證券則認(rèn)為,鑒于經(jīng)濟(jì)下行的一致預(yù)期已然形成,預(yù)計(jì)2019年仍將屬于全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放的延續(xù)期,在當(dāng)前投資主線仍不明朗的前提下,建議投資者對(duì)收益適當(dāng)降低期望,以長(zhǎng)期視角看待QDII投資,避免短期逐利動(dòng)機(jī)參與,在資本寒冬中,以提高基金組合防御性能為主。
美股估值仍過高
自去年10月初以來,美股主要指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢(shì)。截至美國(guó)東部時(shí)間1月9日收盤,納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)下跌13.54%,道瓊斯工業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌9.75%,標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌11.29%。
對(duì)于美股未來走勢(shì),中歐基金認(rèn)為,本輪美股斷崖式下跌行情并未結(jié)束,未來美股仍需警惕風(fēng)險(xiǎn),例如,美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期見頂回落。同時(shí),美股還存在估值過高的問題。本輪美股的牛熊周期始于2009年3月,企業(yè)盈利增長(zhǎng)和以養(yǎng)老金入市為代表的長(zhǎng)期資金持續(xù)流入是美股近十年來不斷走高的主要原因。
獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示,經(jīng)過去年一年的調(diào)整,今年市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩,利于市場(chǎng)環(huán)境回暖,適度給予市場(chǎng)喘息機(jī)會(huì)。未來預(yù)計(jì)市場(chǎng)表現(xiàn)存在分化,資產(chǎn)配置更加全球化,尤其是核心稀缺資源更具吸引力。
韓瑋認(rèn)為,雖然美股前期跌幅較大,但美股的市盈率依舊處于歷史高位,短期下跌空間較大,長(zhǎng)期回報(bào)較低,美股中的科技股依然是值得長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。
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