每經記者 聶虹 每經編輯 葉峰

1月18日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資信用衍生品指引》(以下簡稱《指引》)。

《指引》一共包含十一條，主要包括明確以風險對沖為目的、貨幣市場基金不得投資信用衍生品等七方面內容。

隨后，基金業(yè)協(xié)會也發(fā)布了《證券投資基金投資信用衍生品估值指引(試行)》。

自發(fā)布之日起施行

為了穩(wěn)定民企債務融資，解決企業(yè)發(fā)債難的問題，去年底央行宣布引導設立民企債券融資支持工具，各類信用緩釋工具出現(xiàn)，信用衍生產品得到了一定的發(fā)展。

這類產品的豐富也吸引了公募基金的目光，業(yè)內開始關注如何參與這類資產的問題。

華南地區(qū)某大型基金公司固收投資部人士表示：“去年底風險緩沖工具的債券迎來發(fā)展后，公募業(yè)內有人問可不可以投，證監(jiān)會出臺的這個《指引》是對市場上這些疑問一個很好的回答，同時為未來出臺更多的信用衍生工具給出一個鋪墊和規(guī)范。”

證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬1月18日表示，證監(jiān)會發(fā)布公募基金投資信用衍生品指引，自發(fā)布之日起施行，指引的主要內容為，一是明確基金投資信用衍生品以風險對沖為目的;二是明確貨幣市場基金不得投資信用衍生品;三是要求基金管理人應當合理確定信用衍生品的投資金額、期限等，同時加強信用衍生品交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理;四是要求在定期報告及招募說明書中詳細披露投資信用衍生品的相關情況;五是明確規(guī)定參照行業(yè)協(xié)會的相關規(guī)定進行估值;六是強化基金管理人及托管人職責;七是明確老基金投資信用衍生品應當依法履行適當程序。

貨幣基金不能參與

值得注意的是，《指引》明確規(guī)定，貨幣基金不得投資信用衍生品。對于禁止貨基投資的原因，業(yè)內人士分析認為是品種風險較高。

“信用衍生品在國內還是一個新鮮事物，在國內發(fā)展比較緩慢，去年底市場上公司發(fā)債困難推出了很多信用緩釋工具，信用衍生品得到了一定的發(fā)展，它相當于是信用風險的‘保險’，具有很強的期權性質，是風險較高的一類品種。”華東地區(qū)某基金分析師認為，“公募基金之類的更多的機構投資人注意了這類標的，由于這類資產的風險比較高，基金參與主要也是做一些類似于頭寸保護或對沖，基本不能裸買裸賣。而低風險的，如貨幣基金是要求不能夠參與。”他認為，這也是此前監(jiān)管思路的一種延續(xù)。

在信用衍生品投資方面，市場人士認為量化和固收類基金可能會有所參與。

也有基金投資人士表示，“這個市場總體容量比較小，我覺得真正實際參與還是需要一定時間的。”

指引的主要內容

一是明確基金投資信用衍生品以風險對沖為目的;二是明確貨幣市場基金不得投資信用衍生品;三是要求基金管理人應當合理確定信用衍生品的投資金額、期限等，同時加強信用衍生品交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理;四是要求在定期報告及招募說明書中詳細披露投資信用衍生品的相關情況;五是明確規(guī)定參照行業(yè)協(xié)會的相關規(guī)定進行估值;六是強化基金管理人及托管人職責;七是明確老基金投資信用衍生品應當依法履行適當程序。

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