最近讓投資者最提神的事件之一就包括美股和歐洲股市的漲勢了。道指今年以來已經(jīng)累計上漲了11.59%，標(biāo)普500指數(shù)今年以來已漲了11.4%，納指則累漲了13.45%;英國富時100、法國CAC、德國DAX歐洲主要三大股指，也分別累計上漲6.7%、10.26%和8.51%。

先鋒旗下債券型ETF遭拋售

股市一片大好，但對于由美國先鋒集團旗下運營的一系列債券型ETF來說，近一個月則比較痛苦，上周更是損失慘重。上周二，受到大型交易商Beacon Capital的拋售影響，先鋒集團旗下的三只債券ETF單日便遭撤資近14億美元。除先鋒長期債券ETF(BLV)創(chuàng)下了有史以來最大的單日資金贖回----超過4.7億美元，先鋒短期和中期債券ETF也分別損失超過4億美元。

Beacon Capital的CEO庫克(Chris Cook)稱，在去年底股市劇烈下跌后，其股票資產(chǎn)組合已觸發(fā)止損線，該公司便出售絕大部分的股票ETF并買入了先鋒集團旗下的11只ETF。但隨著股市的回暖，公司也開始從債券ETF轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。庫克說：“我們堅持以規(guī)則為基礎(chǔ)的策略，在12月更多地采取了避險立場，但從目前的市場形勢來看，交易環(huán)境已經(jīng)發(fā)生改變。”

由于近日美股幾乎漲至三個月的高位，開始吸引投資者重返股市，Beacon Capital并不是唯一一個拋債買股的交易商。上周四iShares Lehman短期國債ETF(SHV)也遭到拋售，僅僅是兩筆交易就賣出了940萬股，流出資金超過10億美元，創(chuàng)下SHV自2016年3月以來的最大的資金流出量。

在經(jīng)歷了去年12月的大跌后，美股自今年以來一直在恢復(fù)元氣并不斷收回之前的損失。在美聯(lián)儲釋放出鴿派態(tài)度后，更是給股市添了一把火。而受到2月份的中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商的提振，歐美股市越加飆高。在股市持續(xù)高升的熱情中，投資者早前的避險情緒幾乎消失，紛紛加入這一輪的股市漲勢當(dāng)中，令一系列美國國債及債型ETF受歡迎程度下降。

而且隨著美國公共債務(wù)總額突破22萬億美元，且美國政府最近一季的財政預(yù)算赤字突破3000億美元，而美國不斷增長的債務(wù)的擔(dān)憂，也降低了投資者的投資美國國債的興趣。加之不少批評者警示稱，不斷疊加的債務(wù)會危及美國經(jīng)濟的增長潛力和信貸質(zhì)量，這一點也讓投資者在對美債的風(fēng)險收益比重新估量一番后，決定回歸美股。

但隨著股市漸行漸高，部分投資者質(zhì)疑現(xiàn)在追漲股市是不是風(fēng)險有點高了?對于相對謹(jǐn)慎型的投資者來說，除了股、債還有沒別的選擇?

摩根大通一份報告指出，目前包括美聯(lián)儲在內(nèi)的多國央行正考慮不斷提升其國內(nèi)通脹至目標(biāo)水平，市場預(yù)期未來通脹會有序上漲，對抗通脹資產(chǎn)的需求便再度讓投資者毫不猶豫地從相對保守的美國國債市場轉(zhuǎn)至股市、TIPS、新興市場房地產(chǎn)等多類抗通脹的資產(chǎn)。金融類股票在利率上漲的大環(huán)境下通常的表現(xiàn)會較好，而單一的大宗商品或基礎(chǔ)金屬的效果則次之。目前來說，有兩種投資產(chǎn)品是比較適合當(dāng)前的投資者環(huán)境——摩根大通的策略師諾曼德(John Normand)表示：“當(dāng)美聯(lián)儲采取的行動并不是唯一影響實際資產(chǎn)回報率的因素時，通脹保值債券(TIPS)和黃金則成為了在目前的宏觀環(huán)境中對抗通脹的利器。”

諾曼德補充說道，美聯(lián)儲正有意讓通脹率高于2%的目標(biāo)水平，以彌補之前數(shù)年的持續(xù)低通脹水平。在美聯(lián)儲作出“新嘗試”之際，投資者最關(guān)注的便是，如何找到從最有可能發(fā)生的事情中受益的資產(chǎn)。鑒于對勞動力市場將進一步出現(xiàn)緊缺并推高核心和整體通脹的預(yù)計，美聯(lián)儲下一步可能會考慮相對寬松的政策來刺激經(jīng)濟，屆時美元表現(xiàn)將會疲弱。建議投資者增持TIPS、黃金或相關(guān)的通脹保值資產(chǎn)。

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