3月4日，A股輕舟躍過3000大關(guān)。當日開盤，上證指數(shù)直接高開0.73%報3015.94點，一舉突破3000點關(guān)口，這是2018年6月19日以來，滬指時隔9個月重新站上3000點。

雖然三大指數(shù)最終集體回落，但截至收盤，上證綜指仍上漲1.12%收報3027.58點，創(chuàng)業(yè)板指漲逾3.3%，兩市成交額再破萬億大關(guān)。

A股狂飆之下，機構(gòu)的子彈不斷上膛。據(jù)各方機構(gòu)測算數(shù)據(jù)顯示，無論是公募還是私募，目前的整體倉位都已升至高位，在現(xiàn)有水平上進一步加倉的空間已不大。在不少市場人士看來，這意味著A股進一步向上的助推力量有所減弱，而部分較早加倉者，兌現(xiàn)浮盈的需求也在上升。

不過，亦有機構(gòu)人士認為，A股的放量上漲有望吸引更多場外資金加速入場，新增資金將較好地對沖浮盈籌碼拋售帶來的壓力。

基金倉位高企

A股重返3000點之際，公私募倉位亦隨之不斷抬升。

據(jù)國金證券測算統(tǒng)計，截至3月4日，公募股票型基金的平均倉位為87.92%，較2月25日的89.1%下滑了1.18%，同2018年底相比提高了2.57%;混合型基金的平均倉位為67.38%，較2月25日的68.56%下滑了1.19%，同2018年底相比提升了7.27%。

具體到基金公司而言，較2018年末相比，倉位上升最多的前十家公司依次是東海、國融、弘毅遠方、中科沃土、凱石、太平、華潤元大、浙商資管、新疆前海聯(lián)合及天治，主要以小型基金公司為主。大中型基金公司中，新華、中郵、建信、財通、富國、興全等加倉幅度較大，在11%至19%之間。

可以看到，盡管公募倉位在上周有所下滑，但相較去年末已明顯提升。與歷史水平相比，目前公募倉位處于中高水平，可加倉空間較小。

私募加倉同樣積極。據(jù)融智評級研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前股票策略型私募基金的平均倉位為71.99%，相比上個月同期的60.85%，環(huán)比上升了近11%，相比于去年9月份的最低倉位52.61%，更是上升了將近20%，整體平均倉位迅速放大到過去一年的最高水平。不過，相對而言，私募可加倉幅度要高于公募。

具體倉位分布來看，調(diào)查顯示，27.82%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，相比上個月的22.48%基本持平;84.96%的私募基金在5成倉或者5成倉以上，高倉位的私募占比相比上個月大幅上升，基本處于歷史高位水平;另外只有15.04%的私募基金處于半倉以下，其中只有0.75%的私募處于空倉觀望狀態(tài)，創(chuàng)近一年新低。

“今年這波行情完全是逼空式行情，不加倉根本難以跟上指數(shù)漲幅，所以基本上大家都有一定程度加倉，但有時候未必事事能全”，3月4日，滬上一位公募基金經(jīng)理接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時指出，其負責的兩只基金中，一只年內(nèi)收益已經(jīng)超過25%，但另一只卻幾乎無增長。

兩只基金收益差距之所以如此之大，主要是由于其中一只基金年初即大幅加倉股票，而另一只基金在2018年因重配債券躲過了股票大跌，今年未能及時調(diào)整產(chǎn)品定位，沒有配置股票，無奈錯過今年權(quán)益市場行情。

上述基金經(jīng)理表示，“以目前的市場狀態(tài)而言，機構(gòu)大幅下調(diào)倉位的概率較小，畢竟很多時候做投資要順勢而為，以A股近期成交量屢破萬億來看，市場還處于火熱階段，雖然后期還有社融數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利數(shù)據(jù)以及中美貿(mào)易關(guān)系變化等市場變量因素，但至少在這個節(jié)點而言還不到下車時機。”

后續(xù)子彈馳援

在機構(gòu)倉位已然高企的背景之下，場外是否仍有子彈可期?

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者從多家基金公司處了解的情況來看，雖然部分基金公司旗下少數(shù)產(chǎn)品短期內(nèi)獲得大量資金申購，但大規(guī)模的基金凈申購現(xiàn)象并未出現(xiàn)。

以非貨幣ETF基金來看，截至3月4日，年初至今份額增加最多的前5只基金依次是國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券ETF、國泰中證軍工ETF、南方中證500ETF以及浦銀安盛中證高股息ETF，合計凈申購份額為26.87億份。

而同期內(nèi)，工銀上證50ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、華夏上證50ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF分別遭遇了66.16億份、49.84億份、33.7億份和25.99億份的凈贖回。兩相對比之下，資金在市場回暖之下贖回權(quán)益ETF的動作較申購顯然更為猛烈。

不過，在基金發(fā)行市場方面，確實有一定回暖。近期包括華夏、嘉實等大型基金公司打造的明星產(chǎn)品紛紛提前結(jié)束募集，其中華夏科技成長僅募集5天時間，據(jù)悉募集金額在10億以上，雖不及市場火熱時期動輒數(shù)十億的申購，但仍然體現(xiàn)了投資者積極度的提升。

3月4日，華南一位資深公募人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析指出，“權(quán)益類新基金的成立以及存量基金的凈申購，還是會帶來一定新增資金，另外貨基和債基的贖回也是值得關(guān)注的變量，但從目前來看，權(quán)益類公募獲得的增量并不算大。我認為近期入場的增量資金主要還是以散戶直接入市和其它機構(gòu)資金入市為主。”

以北向資金來看，3月4日再度凈流入35.4億元，年內(nèi)凈流入資金增至1276.4億元，這部分資金構(gòu)成A股重要增量資金之一。

此外，不少踏空資金后續(xù)會否進入市場，被認為是決定A股能否進一步向上的關(guān)鍵。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者采訪看，雖然滬指已然連續(xù)拉高，但部分踏空者還是決定開始行動。

華南一家私募機構(gòu)的相關(guān)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“今年以來我們的倉位主要以穩(wěn)定收益類資產(chǎn)為主，而股票市場行情進入上升趨勢后，市場風險偏好提高，低風險資產(chǎn)反而受到市場沖擊，雖然我們也開始逐步調(diào)整倉位，但調(diào)整的力度和速度不夠，導致基金業(yè)績表現(xiàn)落后市場指數(shù)。雖然重倉配置確定性更好的穩(wěn)定收益資產(chǎn)也給我們帶來了收益，但是卻錯過了股票市場更大的機會，可謂是丟了西瓜撿了個芝麻。”

上述人士進一步表示，“不過，好消息是大的市場行情不會一夜完成，年初的市場上漲可能僅僅是個開始，西瓜之后可能還會有更大的冬瓜、南瓜。我們認為市場大的趨勢已經(jīng)明確轉(zhuǎn)向，從當前核心股票資產(chǎn)的估值水平和未來流動性寬松力度來看，后續(xù)市場仍有非常大的上升空間。目前我們已經(jīng)提高股票倉位，接下來將擇機繼續(xù)提高倉位。”

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