2008年巴菲特和沖基金經(jīng)理人塞德斯打了個(gè)100萬美元的賭，巴菲特認(rèn)為沒有任何一個(gè)五支以上對沖基金的投資組合能夠在十年內(nèi)擊敗標(biāo)普500指數(shù)基金，該賭約以塞德斯2015年提前認(rèn)輸結(jié)束。
相對于成熟的美股市場，A股市場有效性更低，存在更多定價(jià)錯(cuò)誤，理論上更有利于主動(dòng)型基金獲取超額收益，那么，在A股市場主動(dòng)型基金能跑贏市場基準(zhǔn)滬深300指數(shù)嗎?
為了探尋答案，我們分析了過去5年的歷史數(shù)據(jù)，把偏股型主動(dòng)基金(含混合型和股票型)和代表市場的指數(shù)基金滬深300ETF(510300)進(jìn)行了對比。
一、按季度統(tǒng)計(jì)
具體做法，把全市場所有的偏股型主動(dòng)基金的季度收益率進(jìn)行平均，減去同期300ETF的季度收益率，觀察偏股型主動(dòng)基金的平均收益率水平能否超越滬深300。
經(jīng)計(jì)算，全市場偏股型主動(dòng)基金相對于滬深300的季度平均超額收益為-2.94%，跑贏滬深300和跑輸滬深300的季度數(shù)各占一半。
下圖是最近20個(gè)季度偏股型主動(dòng)基金相對滬深300的各季度平均超額收益，紅色表示主動(dòng)基金跑贏，綠色表示主動(dòng)基金跑輸。從跑贏跑輸?shù)募径葦?shù)來看，基本上旗鼓相當(dāng)。
二、按年度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)
我們再按年度來作統(tǒng)計(jì)分析，2015年初至今存續(xù)的偏股型主動(dòng)基金共747只，我們統(tǒng)計(jì)了2015年至2019年的三季度末(9月30日)的數(shù)據(jù)，按年度比較主動(dòng)型基金的平均收益和滬深300ETF的收益，得到如下的結(jié)果，紅色表示主動(dòng)型基金跑贏，綠色表示跑輸：
從上圖可以看出，偏股型主動(dòng)型基金2015年大幅跑贏，2016年和2017年跑輸，2018年和2019年小幅跑贏。
三、對比5年總收益率
從2014年9月30日至2019年9月30日，滬深300ETF的總收益率為67.2%，主動(dòng)型基金的總收益率平均為63.7%，跑輸滬深300ETF約3.5%，747只主動(dòng)基金里311只跑贏，436只跑輸，跑贏的只占總數(shù)的41.6%。
四、哪些主動(dòng)基金每年都跑贏滬深300？
以下表格建議收藏。我們認(rèn)為，僅一兩年踩中風(fēng)格，大賺一筆，不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定超越的基金不算，長期牛才是真的牛。
從前面統(tǒng)計(jì)看，主動(dòng)基金似乎總體弱于滬深300指數(shù)，那么有沒有主動(dòng)基金長期跑贏指數(shù)的呢?
由于主動(dòng)基金的費(fèi)率高于指數(shù)基金，這里我們要把跑贏的門檻稍微提高一點(diǎn)，即每年超過滬深300ETF1%以上才算真正跑贏。
統(tǒng)計(jì)方法：分別在2015年至2018年每年年末和2019年9月30日計(jì)算基金年收益率，篩選出了以下31只每年都跑贏滬深300ETF的偏股主動(dòng)型基金：
關(guān)鍵詞： 基金
