12月9日，三大股指沖高回落，午后持續(xù)震蕩，走勢(shì)偏弱，截止發(fā)稿，滬指跌0.12%，報(bào)2903.43點(diǎn);深成指跌0.21%，報(bào)9858.76點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.5%，報(bào)1718.24點(diǎn)。

周末海外市場(chǎng)大漲，道瓊斯指數(shù)大漲300多點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)漲1%;消息面上也是暖風(fēng)頻頻，政治局會(huì)議定調(diào)要辦7件大事，銀行理財(cái)子公司可開(kāi)股票賬戶，深交所期權(quán)可正式開(kāi)戶等。但A股今日的走勢(shì)似乎有些差強(qiáng)人意，機(jī)構(gòu)指出，臨近年底，資金面緊張的情況一致存在，存量資金博弈下的市場(chǎng)，短期由于某些利好驅(qū)動(dòng)，資金能夠形成抱團(tuán)效應(yīng)，但時(shí)間周期一旦拉長(zhǎng)，大行業(yè)、大概念的上漲行情，往往難以為繼。

分析人士指出，短期來(lái)看，指數(shù)整體或仍以區(qū)間震蕩為主。歲末年初的行情向上難有普漲機(jī)會(huì)，但向下調(diào)整的空間也不大。因此，指數(shù)行情的開(kāi)啟還需等待，或要等到春暖花開(kāi)時(shí)。建議關(guān)注金融、地產(chǎn)、汽車、建材等行業(yè)低估值個(gè)股。

廣州萬(wàn)?。菏袌?chǎng)格局逐漸清晰 后市緊盯這一關(guān)鍵點(diǎn)位！

于30日線，反彈上攻力度驟減，而且市場(chǎng)熱點(diǎn)也青黃不接，整個(gè)盤面再度讓人迷茫。

這兩大因素雖然在短期內(nèi)能夠推動(dòng)市場(chǎng)爆發(fā)，但長(zhǎng)時(shí)間卻很難的徹底打破市場(chǎng)疲弱的僵局。

我們清楚，上周之所以出現(xiàn)反彈，一方面得益于外部消息超預(yù)期利好，另一方面也是市場(chǎng)做多情緒被壓制許久后的爆發(fā)。

畢竟臨近年底，資金面緊張的情況一致存在，存量資金博弈下的市場(chǎng)，短期由于某些利好驅(qū)動(dòng)，資金能夠形成抱團(tuán)效應(yīng)，但時(shí)間周期一旦拉長(zhǎng)，大行業(yè)、大概念的上漲行情，往往難以為繼，上周券商、銀行、保險(xiǎn)都有過(guò)一些表現(xiàn)，但現(xiàn)在看來(lái)這些板塊，又反過(guò)來(lái)在壓制指數(shù)的上行。

反倒是無(wú)線耳機(jī)、胎壓監(jiān)測(cè)等涉及股票數(shù)量和市值規(guī)模都較小的小題材、小概念的持續(xù)性要更加強(qiáng)力。所以，現(xiàn)在的市場(chǎng)格局逐漸開(kāi)始清晰，場(chǎng)內(nèi)大多數(shù)資金要么圍繞題材短炒，要么是挖掘根據(jù)消息挖掘低位補(bǔ)漲型的板塊，周末最高層會(huì)議傳導(dǎo)出了基建穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，今天周期板塊就又有了一些動(dòng)作。

因此，現(xiàn)在對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，與其跟著熱點(diǎn)來(lái)回折騰，還不如做在操作策略上好兩手準(zhǔn)備，一方面，短線題材在游資的不斷介入下持續(xù)活躍，激進(jìn)型的投資者，可以主動(dòng)向這些題材概念去進(jìn)行靠攏，博弈其連續(xù)炒作所帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

其中最新發(fā)酵的胎壓監(jiān)測(cè)概念可以作為重點(diǎn)關(guān)注，畢竟隨著國(guó)家強(qiáng)制推動(dòng)胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的安裝，其題材走勢(shì)也有希望復(fù)制此前的ETC概念，而且今天無(wú)線耳機(jī)概念也開(kāi)始呈現(xiàn)出了一些疲態(tài)，這對(duì)于資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)新概念提供了想象空間。

另一方面，由于現(xiàn)在市場(chǎng)的大方向尚不明確，指數(shù)仍然受阻于2920點(diǎn)區(qū)間，如果接下來(lái)有其他利好的推動(dòng)，指數(shù)放量突破了2920點(diǎn)的壓力位，那這一輪反彈行情有望進(jìn)一步擴(kuò)大，指數(shù)大概率會(huì)去修補(bǔ)2960點(diǎn)的調(diào)控缺口，中線操作也可以及時(shí)跟進(jìn)。但萬(wàn)一指數(shù)遲遲難以突破該區(qū)間壓力，那市場(chǎng)波段性的機(jī)會(huì)仍然難以出現(xiàn)，穩(wěn)健型的投資者可能仍然需要堅(jiān)守右側(cè)交易的原則。

國(guó)盛證券：行情將怎么走？指數(shù)行情或待春暖花開(kāi)時(shí)

接下來(lái)的行情將怎么走?國(guó)盛證券12月8日發(fā)布的最新策略報(bào)告認(rèn)為，歲末年初的行情仍將以震蕩為主，指數(shù)行情的開(kāi)啟或?qū)⒌鹊?ldquo;春暖花開(kāi)”時(shí)。

在策略報(bào)告中，國(guó)盛證券首席策略分析師張啟堯分析了近期市場(chǎng)仍將以震蕩為主的原因。首先，臨近年底，市場(chǎng)中部分追求絕對(duì)收益的投資者需要兌現(xiàn)收益，而相對(duì)收益投資者的考核期也在臨近。因此，年底投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好往往傾向于收縮。其次，經(jīng)濟(jì)短期未現(xiàn)大的下行風(fēng)險(xiǎn)，疊加通脹制約，短期內(nèi)貨幣政策明顯放松的概率較小。

張啟堯認(rèn)為，歲末年初的行情向上難有普漲機(jī)會(huì)，但向下調(diào)整的空間也不大。因此，指數(shù)行情的開(kāi)啟還需等待，或要等到春暖花開(kāi)時(shí)。

從行業(yè)景氣角度看投資策略，國(guó)盛證券建議關(guān)注風(fēng)電、汽車、電動(dòng)車等景氣向上或有望迎來(lái)拐點(diǎn)的板塊。從安全性角度出發(fā)，則金融、地產(chǎn)板塊有階段性配置價(jià)值。從長(zhǎng)期策略看，國(guó)盛證券認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)守“核心資產(chǎn)”。

國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)研究發(fā)現(xiàn)，核心資產(chǎn)還是資金配置的集中方向。首先，從存量資金博弈的角度出發(fā)，機(jī)構(gòu)投資者仍呈現(xiàn)向核心資產(chǎn)“抱團(tuán)”的趨勢(shì)。以公募為例，其持股結(jié)構(gòu)持續(xù)在向核心資產(chǎn)集中。其次，增量資金的性質(zhì)也決定其將重點(diǎn)聚焦核心資產(chǎn)。

國(guó)盛證券特別指出，增量資金性質(zhì)是影響市場(chǎng)風(fēng)格的核心因素，除了外資，社保養(yǎng)老資金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)資金都將是A股重要的增量資金來(lái)源。并且，這些資金的投資風(fēng)格、考核久期都與外資較為類似，更加注重中長(zhǎng)期配置，因而核心資產(chǎn)必然是其最重要的配置方向。

張啟堯表示，當(dāng)前市場(chǎng)正在經(jīng)歷的不僅僅是一輪簡(jiǎn)單的牛熊交替，而是A股的大變革，變革的根源是投資者結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)變。A股市場(chǎng)迎來(lái)的將是一個(gè)從散戶到機(jī)構(gòu)、從交易到配置、從Beta(策略表現(xiàn)對(duì)大盤變化的敏感性)到Sharpe Ratio(策略在單位總風(fēng)險(xiǎn)下所能獲得的超額收益)的全新格局。

2900點(diǎn)公募再出發(fā) 捕捉績(jī)優(yōu)低估值 聚焦科技真成長(zhǎng)

“短期來(lái)看，指數(shù)整體或仍以區(qū)間震蕩為主。”招商基金首席宏觀策略分析師姚爽指出，當(dāng)前周期性行業(yè)與醫(yī)藥、科技等板塊估值分化嚴(yán)重，需警惕市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性。“但中期來(lái)看，資本市場(chǎng)的改革紅利推動(dòng)直接融資占比提升的政策導(dǎo)向，仍可能成為A股波動(dòng)中樞趨勢(shì)性上行的主要?jiǎng)恿Α?rdquo;

星石投資首席策略研究官方磊對(duì)記者提到，當(dāng)前的確有部分成長(zhǎng)股估值偏高，但也有不少業(yè)績(jī)向好的個(gè)股估值區(qū)間合理。因此，從投資角度來(lái)說(shuō)，方磊認(rèn)為，分化行情中對(duì)整體估值已比較高的標(biāo)的，需更多去關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況。“如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能夠如期兌現(xiàn)，高估值會(huì)隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的兌現(xiàn)逐步得以消化;而對(duì)于技術(shù)和業(yè)績(jī)都不錯(cuò)，且估值相對(duì)合理的成長(zhǎng)股，仍具有比較高的投資價(jià)值。”

“從中長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)是成長(zhǎng)股投資比較好的時(shí)機(jī)。”方磊指出，一方面，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，國(guó)家從金融政策、產(chǎn)業(yè)政策等全方位支持科技創(chuàng)新，為成長(zhǎng)型的企業(yè)提供了良好的土壤;另一方面，在利率持續(xù)下行的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格也會(huì)傾向于偏好成長(zhǎng)標(biāo)的。

前海聯(lián)合基金表示，截至上周五收盤，滬深兩市動(dòng)態(tài)PE估值在15.38倍，歷史上底部區(qū)域在12-15倍。建材、建筑、銀行、地產(chǎn)等行業(yè)估值低于歷史10分位數(shù)。“往后看，仍維持低估值+真成長(zhǎng)+消費(fèi)龍頭的配置思路。”前海聯(lián)合基金認(rèn)為，接下來(lái)在看好銀行、地產(chǎn)、建筑等低估值板塊估值修復(fù)的同時(shí)，還可關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭科技企業(yè)在科技創(chuàng)新周期內(nèi)的估值提升，如5G、半導(dǎo)體、半導(dǎo)體設(shè)備、云計(jì)算、安防等領(lǐng)域。最后，以白酒為代表的消費(fèi)龍頭，在近期回調(diào)后有望迎來(lái)估值切換行情，也值得長(zhǎng)期配置。

另外，姚爽則表示，隨著四季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望迎來(lái)修復(fù)窗口期，低估值周期性板塊仍值得關(guān)注，其中重點(diǎn)推薦股息率較高的銀行地產(chǎn)以及地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈。而受益于政策扶持和消息面催化的科技板塊，以及業(yè)績(jī)可持續(xù)兌現(xiàn)的泛消費(fèi)板塊，也仍值得擇優(yōu)參與。

關(guān)鍵詞： 三大股指