最近國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)突然暴跌，紐約期油由10月初的每桶76.9美元，到11月23日12點(diǎn)時(shí)下跌為每桶53.33美元，下跌的幅度超31%。布倫特油由10月份高位的每桶約86美元，急挫至11月21日的63美元左右，跌幅超過(guò)了27%，令市場(chǎng)大為震驚。

易憲容

國(guó)際油價(jià)在短短的一個(gè)月多一點(diǎn)的時(shí)間里，突然間由多翻空，市場(chǎng)由大牛市立即陷入了熊市。在筆者看來(lái)，國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格之所以轉(zhuǎn)變得這樣快、這樣急，不是市場(chǎng)供求關(guān)系所導(dǎo)致，根本上是由國(guó)際油價(jià)的投資屬性所主導(dǎo)，即市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)，石油的價(jià)格會(huì)上漲越來(lái)越快，漲幅也會(huì)越來(lái)越大，如果市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)，石油的價(jià)格會(huì)越跌越快，下跌的幅度也會(huì)加大。

就目前來(lái)說(shuō)，影響國(guó)際油價(jià)市場(chǎng)預(yù)期的主要因素包括：全球?qū)ξ磥?lái)石油供求關(guān)系的預(yù)測(cè)和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)、地緣政治的影響、石油代替性產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)、歐佩克石油組織及非歐佩克石油組織通過(guò)產(chǎn)量來(lái)操縱石油價(jià)格等。

對(duì)于全球未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況來(lái)看，特別對(duì)于2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況來(lái)看，無(wú)論是IMF還是一般的國(guó)際投資銀行，都認(rèn)為2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)并不樂(lè)觀，美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)等都是這樣。即使是目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的美國(guó)，2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也可能見(jiàn)頂并逐漸下行。在這種情況下，全球各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都可能下行，甚至出現(xiàn)衰退。如果這些主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退，那么全球?qū)κ偷男枨髸?huì)全面下降，從而導(dǎo)致油價(jià)下跌。

地緣政治對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格之影響，是這些年一個(gè)重要考量，特別是對(duì)中東產(chǎn)油國(guó)地區(qū)而言，這種影響更是無(wú)可復(fù)加。比如最近沙特阿拉伯記者遇害事件、美國(guó)撤出伊朗核談判協(xié)議，與兩個(gè)全球最大產(chǎn)油國(guó)相關(guān)兩大事件，應(yīng)該對(duì)油價(jià)會(huì)產(chǎn)生的巨大的影響。但是，兩事件處理總算高高舉起，輕輕放下，沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響，反之，讓過(guò)度緊張的地緣政治問(wèn)題得到的緩解。

有分析認(rèn)為，這次油價(jià)在一個(gè)多月的時(shí)間里快速下跌，下跌幅度達(dá)到三成，國(guó)際油價(jià)陷入了熊市，但這并非是沙特及伊朗的“功勞”，主要是由國(guó)際石油供求關(guān)系所導(dǎo)致。根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)最新公布數(shù)據(jù)，上個(gè)星期原油庫(kù)存增加490萬(wàn)桶，已連續(xù)第九個(gè)星期上升;美國(guó)今年原油產(chǎn)量飚升25%，達(dá)到破紀(jì)錄的每日1170萬(wàn)桶。原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，需求卻沒(méi)有跟上。可以預(yù)期，如果歐佩克石油組織無(wú)法達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，國(guó)際油價(jià)難有機(jī)會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)。也就是說(shuō)，在目前的態(tài)勢(shì)下，只要石油輸出國(guó)組織沒(méi)有達(dá)到石油減產(chǎn)的協(xié)議，國(guó)際市場(chǎng)的石油供應(yīng)情況就是供求不平衡，供大于求。

但是，這只是一面之說(shuō)，因?yàn)槟壳皣?guó)際市場(chǎng)的情況與上個(gè)世紀(jì)有很大不同。這種不同主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面。一個(gè)方面就是隨著早幾年國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格快速飚升，國(guó)際上許多新的替代石油的能源已經(jīng)逐漸地開(kāi)發(fā)出來(lái)，如電動(dòng)汽車、煤炭液化等。而且各種節(jié)能技術(shù)也大行其道。另一方面就是美國(guó)頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)，對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的影響與沖擊不可忽視。美國(guó)早已實(shí)現(xiàn)由石油進(jìn)口國(guó)到石油出口國(guó)的轉(zhuǎn)變，都是頁(yè)巖油的功勞。也就是說(shuō)，只要油價(jià)保持在60美元左右的水平，頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)就有利可圖，其產(chǎn)量就會(huì)快速增加。所以，就這兩個(gè)方面來(lái)看，國(guó)際油價(jià)想通過(guò)減少產(chǎn)能來(lái)操縱油價(jià)的可能性已經(jīng)全面弱化。就目前的情況來(lái)看，如果國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)上漲預(yù)期改變，其持續(xù)下跌的概率會(huì)越來(lái)越高。國(guó)內(nèi)投資者對(duì)此要密切關(guān)注。

還有，國(guó)際油價(jià)下跌，投資者一定要把上市公司與油價(jià)關(guān)聯(lián)性的關(guān)系弄清楚，是正向關(guān)系還是負(fù)向關(guān)系。比如石油公司是負(fù)向關(guān)系，而運(yùn)輸企業(yè)，特別是航空企業(yè)，發(fā)電企業(yè)等又是正向關(guān)系。這種關(guān)系不同，也決定了投資者如何取舍。國(guó)際油價(jià)如此巨大的變化將影響整個(gè)的資產(chǎn)價(jià)格，投資者同樣要密切注意。(中新經(jīng)緯APP)

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