今年A股市場才交易27天，上市公司股東卻已發(fā)布417份減持計劃，共涉及227只個股，估算減持市值高達340.63億元。要想避免重要股東的密集減持行為動搖投資者的信心，需要為減持戴上一個“緊箍咒”。
近期，股市行情有所轉(zhuǎn)暖。上證綜指從2440.91點漲到2729.46點，漲幅超過10%。隨著行情轉(zhuǎn)暖，上市公司重要股東的減持動作又開始抬頭。截至2月14日，今年A股市場才交易27天，上市公司股東卻已發(fā)布417份減持計劃，共涉及227只個股，估算減持市值高達340.63億元。其中，有66個減持計劃屬于清倉式減持。
A股上漲，上市公司股東卻在借機減持套現(xiàn)，這已是A股市場不容回避的現(xiàn)實問題。究其根源，主要是因為目前的新股存量發(fā)行制度為股市制造了大量的限售股。A股上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一家公司一旦上市，少則給市場帶來3倍于首發(fā)流通規(guī)模的限售股，多則限售股規(guī)?？蛇_首發(fā)流通股的9倍之多。這些限售股上市后都是需要套現(xiàn)的，行情轉(zhuǎn)暖恰恰是限售股減持套現(xiàn)的良機，那些解禁的限售股股東當(dāng)然不會錯過這樣好的減持機會。因此，上市公司股東大規(guī)模減持甚至是清倉式減持也就成了意料之中的事。
減持潮的出現(xiàn)，必然會對股市走勢構(gòu)成負面影響。首先，會對A股市場的資金形成分流效果。截至2月14日，A股上市公司在今年已發(fā)布417份減持計劃，預(yù)計減持市值達到340.63億元，這對A股市場來說將是一個不小的沖擊。更重要的是，上市公司重要股東的這種減持對投資者的持股信心會構(gòu)成較大的打擊。連上市公司的重要股東(包括控股股東和董監(jiān)高在內(nèi))都在肆無忌憚地減持公司股票，甚至是清倉式減持，普通投資者又有什么理由看好上市公司的未來發(fā)展呢?因此，減持潮的出現(xiàn)必然會對A股的走勢形成不利影響。
但對A股市場來說，減持又是一個不可避免的現(xiàn)實問題，畢竟限售股解禁后是可以減持的，這是符合現(xiàn)行政策規(guī)定的行為，一些重要股東的清倉式減持也并不違規(guī)。既然政策允許減持，現(xiàn)行的新股發(fā)行制度又在制造大量的限售股，這些新增的限售股成本又極其低廉，股東們在二級市場價格只要減持就能輕松獲得厚利甚至是暴利。如此一來，只要機會合適，這些限售股的股東都會毫不猶豫地進行減持。
因此，要想解決限售股減持問題，避免重要股東的密集減持行為動搖投資者的信心，進而對A股市場造成較大的負面影響，就需要從根本上解決限售股的問題，為減持戴上一個“緊箍咒”。
首先，應(yīng)完善IPO公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，將控股股東的持股控制在公司總股本的三分之一左右，同時規(guī)定首發(fā)流通股規(guī)模不得低于公司總股本的50%，從源頭上對限售股的規(guī)模加以控制，避免IPO制度成為限售股的生產(chǎn)機器，避免股市成為限售股股東的提款機。
其次，應(yīng)完善限售股減持制度。一方面，可延長限售股的鎖定期，將鎖定期最低設(shè)置為3年;另一方面，可延長限售股的減持期限，可規(guī)定限售股每年通過二級市場及大宗交易減持的規(guī)模不得超過公司總股本的5%。同時，可規(guī)定業(yè)績變臉或虧損的上市公司不得減持。
此外，當(dāng)控股股東的持股比例降至公司總股本的20%時，控股股東不得通過二級市場及大宗交易進行減持，只能通過場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，一次性將持股轉(zhuǎn)讓給有意向接手公司經(jīng)營與發(fā)展的機構(gòu)投資者或企業(yè)法人，避免大股東清倉減持后上市公司淪為無主公司。
□皮海洲(財經(jīng)評論人)
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