亨通光電(600487)今日股價跌停，知名財務(wù)分析人士夏草撰文質(zhì)疑該公司33億預(yù)付款與集團(tuán)69億其他應(yīng)收款有問題。

夏草是將上市公司亨通光電和母公司亨通集團(tuán)放在一起，對比和兩者發(fā)生資金往來的對象，認(rèn)為上市公司財務(wù)值得推敲。

亨通光電靠“ 定增+可轉(zhuǎn)換債”募集資金超60億元，另一邊卻是2018年預(yù)付33億元給凱樂科技(600260)開展貿(mào)易業(yè)務(wù)。

夏草認(rèn)為，在亨通集團(tuán)595.27億元的總資產(chǎn)僅有49.38億元的歸母“凈資產(chǎn)”背景下，其對外的其他應(yīng)收款卻高達(dá)69億元。

上市公司募資和集團(tuán)資金流出

同時，對比集團(tuán)及上市公司年報發(fā)現(xiàn)，較大的資金通過其他款項或預(yù)付款流向公司或股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，而這些公司或機(jī)構(gòu)與此次參與定增項目的機(jī)構(gòu)或自然人關(guān)系極其密切。

2016年4月23日，亨通光電公布《非公開發(fā)行股票預(yù)案》，擬通過非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過33.2億元，主要用于項目建設(shè)及補(bǔ)充流動性;

亨通集團(tuán)及上市公司財報顯示，集團(tuán)層面預(yù)付給凱樂科技為37億元，而上市公司亨通光電預(yù)付款占26.35億元。

2016年至2018年，亨通光電預(yù)付款期末余額分別為5.39億元、26.18億元、33.36億元。亨通光電暴增的預(yù)付款主要流向凱樂科技。2016年至2018年，亨通光電對其預(yù)付款項期末余額分別為1.97億元、19.9億元、26.35億元，亨通光電預(yù)付款項期末余額較期初余額分別增長了128.76%、385.72%和27.43%。截至2018年12月31日，亨通光電給凱樂科技預(yù)付款進(jìn)一步擴(kuò)大。

不僅亨通光電存在巨額的預(yù)付款，亨通集團(tuán)也存在較大金額的其他應(yīng)收款。

根據(jù)亨通集團(tuán)年報顯示，2016年至2018年，公司其他應(yīng)收款期末報告數(shù)分別為78億元、83億元、69億元。其中，2018年報告期末，亨通集團(tuán)前五其他應(yīng)收款期末余額為43.27億元，其中需要重點(diǎn)關(guān)注的是上海匯至股權(quán)投資基金中心(有限合伙)、共青城亨通投資管理合伙人(有限合伙)、華潤深國投信投有限公司、蘇州同享投資管理有限公司，對應(yīng)金額分別為12.52億元、8.76億元、5.16億元及9.39億元。

值得一提的是，共青城亨通投資管理合伙人(有限合伙)是上海匯至股權(quán)投資基金中心(有限合伙)的大股東，穿透最后背后實控人為崔巍(系亨通光電實控人崔根良之子)。這說明亨通集團(tuán)通過其他應(yīng)收款流向其背后共同股東的機(jī)構(gòu)，兩者金額2018年合計為21.29億元。

定增方與資金“占用”方密切交集的關(guān)系，亨通集團(tuán)其他應(yīng)收款對象與亨通光電的定增對象之間存在密切關(guān)系。

亨通光電和凱樂科技關(guān)系密切

2013年5月24日，凱樂科技發(fā)布《對外投資》公告，公司將與上海寶升科技投資有限公司、上海寶源勝知投資管理有限公司(簡稱“寶源勝知”)共同出資籌備設(shè)立上海貝致恒投資管理中心 (有限合伙)。

據(jù)主要條款內(nèi)容顯示，上海貝致恒投資管理中心(有限合伙)為有限合伙企業(yè)，其中，普通合伙人是上海寶升科技投資有限公司，其余兩方均為有限合伙人。公司設(shè)立目的為從事股權(quán)投資。公告提到，該有限合伙企業(yè)的運(yùn)營有賴于各投資方的密切合作。

最新天眼查數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)初作為有限合伙的寶源勝知已經(jīng)被崔良根(亨通光電的實控人)所替代。上海寶升科技與湖北凱樂科技則仍在該合伙企業(yè)內(nèi)。

據(jù)悉，寶源勝知的大股東朱瓊，同時也是上海寶升科技的大股東。朱瓊曾計劃參與凱樂科技2015年定增項目，后來該定增項目被終止。

將2017年亨通光電年報及凱樂科技年報交叉對比發(fā)現(xiàn)，亨通光電2017年躍升為凱樂科技第一大客戶，交易金額為13.68億元，其剛好匹配亨通光電當(dāng)期采購額，該金額也與公司商品貿(mào)易成本較為接近。根據(jù)年報顯示，公司商品貿(mào)易業(yè)務(wù)2017年至2018年毛利率分別為2.02%、2.72%。

需要指出的是，公司2017年至2018年有息負(fù)債(短、長期借款、應(yīng)付債券、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債)分別為86.53億元、113.67億元。2017年及2018年的財務(wù)費(fèi)用分別為3.88億元、5.04億元，其與當(dāng)期期末有息債務(wù)之比分別為4.48%、4.43%。亨通光電公司在亨通財務(wù)貸款利率區(qū)間為4.35%至6.16%。這或說明公司商品貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率可能低于公司某些債務(wù)成本。從交易事項性質(zhì)來看，與凱樂科技交易屬于貿(mào)易業(yè)務(wù)。

亨通光電2017年的定增，其補(bǔ)充流動性資金占募投資金的29.87%，為9億元;其2019年的定增擬募投資金超過50億元，而項目補(bǔ)充流動性資金則超過15億元;同時2019年17億元可轉(zhuǎn)債項目主要為為新一代光纖預(yù)制棒擴(kuò)能改造項目。

證券時報·e公司記者就上述事項向亨通光電求證，不過截至發(fā)稿證券部電話一直處于通話中。

(文章來源：證券時報)